转载文章时为什么不写清楚转自于何处呢?这篇文章我是从和菜头那里看到的,到Google上搜索了一下,大约有22700个搜索结果,可是,翻来翻去都找不到原出处……如果谁知道原出处,不妨告诉我,谢谢!
对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题,然而次贷总共不过几千亿,而美国政府救市资金早已到了万亿以上,为什么危机还是看不到头?有文章指出危机的根源是金融机构采用"杠杆"交易;另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期(Credit Default Swap, CDS).那么,次贷,杠杆和CDS之间究竟是什么关系?它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机?在众多的金融危机分析文章中,始终没有看到对这些问题的简单明了的解释.本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案,为通俗易懂起见,我们使用了几个假想的例子.有不恰当之处欢迎批评讨论.
一.杠杆
目前,许多投资银行为了赚取暴利, 20-30采用倍杠杆操作,假设一个银行A自身资产为30亿, 30倍杠杆就是900亿.也就是说,这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资,假如投资盈利5%,那么A就获得45亿的盈利,相对于A自身资产而言,这是150%的暴利.反过来,假如投资亏损5% ,那么银行A赔光了自己的全部资产还欠亿15.
二.合同CDS
由于杠杆操作高风险,所以按照正常的规定,银行不运行进行这样的冒险操作.所以就有人想出一个办法,把杠杆投资拿去做"保险." 这种保险就叫CDS .比如,银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B.机构B可能是另一家银行,也可能是保险公司,诸如此类.对A B说,你帮我的贷款做违约保险怎么样,我每年付你保险费5千万,连续10年,总共5亿,假如我的投资没有违约,那么这笔保险费你就白拿了,假如违约,你要为我赔偿.想A,如果不违约,我可以赚45亿,这里面拿出5亿用来做保险,我还能净赚40亿.如果有违约,反正有保险来赔.所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意for.是一个精明的人,没有立即答应A的邀请,而是回去做了一个统计分析,发现违约的情况不到1%.如果做一百家的生意,总计可以拿到500亿的保险金,如果其中一家违约,赔偿额最多不过50亿,即使两家违约,还能赚400亿. A, B双方都认为这笔买卖对自己有利,因此立即拍板成交,皆大欢喜.
三.市场CDS
B做了这笔保险生意之后, C在旁边眼红了.就跑到B C那边说,你把这100个CDS卖给我怎么样,每个合同给你亿2,总共200亿.想B,我的400亿要10年才能拿到,现在一转手就有200亿,而且没有风险,何乐而不为,因此和B C马上就成交了.这样一来, CDS就像股票一样流到了金融市场之上,可以交易和买卖.实际上C拿到这批CDS之后,并不想等上10年再收取200亿,而是把它挂牌出售,标价亿 220; D看到这个产品,算了一下, 400亿减去亿220, 180还有亿可赚,这是"原始股"不算贵,立即买了下来.一转手, C赚了20亿.从此以后,这些CDS就在市场上反复的抄,现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元.
四.次贷
面A, B, C, D, E, F. ...都在赚大钱,那么这些钱到底从那里冒出来的呢?从根本上说,这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利.而他们的盈利大半来自美国的次级贷款.人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人.笔者对这个说法不以为然.笔者以为,次贷主要是给了普通的美国房产投资人.这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房,但是看到房价快速上涨,动起了房产投机的主意.他们把自己的房子抵押出去,贷款买投资房.这类贷款利息要在8% -9%以上,凭他们自己的收入很难对付,不过他们可以继续把房子抵押给银行,借钱付利息,空手套白狼.此时A很高兴,他的投资在为他赚钱; B也很高兴,市场违约率很低,保险生意可以继续做;后面的C, D, E, F等等都跟着赚钱.
五.次贷危机
房价涨到一定的程度就涨不上去了,后面没人接盘.此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁.房子卖不出去,高额利息要不停的付,终于到了走头无路的一天,把房子甩给了银行.此时违约就发生了.此时A感到一丝遗憾,大钱赚不着了,不过也亏不到那里,反正有B做保险. B也不担心,反正保险已经卖给了C.那么现在这份CDS保险在那里呢,在G手里.刚从F G手里花了300亿买下了100个CDS,还没来得及转手,突然接到消息,这批CDS被降级,其中有20个违约,大大超出原先估计的1%到2%的违约率. 每个违约要支付50亿的保险金,总共支出达亿1000.加上300亿CDS收购费, G的亏损总计达亿1300.虽然G是全美排行前10名的大机构,也经不起如此巨大的亏损.因此G濒临倒闭.
六.金融危机
如果G倒闭,那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤,更糟糕的是,由于A采用了杠杆原理投资,根据前面的分析, A赔光全部资产也不够还债. A因此立即面临破产的危险.除了A之外,还有A2, A3 ,..., A20,统统要准备倒闭.因此G, A, A2 ,..., A20一起来到美国财政部长面前,一把鼻涕一把眼泪地游说, G万万不能倒闭,它一倒闭大家都完了.财政部长心一软,就把G给国有化了,此后A ,..., A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付.
七.美元危机
上面讲到的100个CDS的市场价是 300亿.而CDS市场总值是62万亿,假设其中有10%的违约,那么就有6万亿的违约 CDS.这个数字是300亿的200倍.如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出亿1000.那么对于剩下的那些违约CDS,美国政府就要赔出 20万亿.如果不赔,就要看着A20, A21, A22等等一个接一个倒闭.无论采取什么措施,美元大贬值已经不可避免.
以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入,但美国金融危机的严重性无法低估.

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懂了...
不过,您还没回答问题,这个对09年乃至2010年的留学的影响是什么?具体具体...
对每个留学申请者个体来讲,没什么影响。反正还是要竞争,还是靠实力,能拿奖学金的还是很小的比例。
说到危机的根源,美国这种依赖于过度消费的经济增长模式应该算罪魁祸首,次级贷款是导火线。说穿了,就是美国人大量提前消费,还不了钱就要全世界买单。
资产证券化、金融杠杆、CDS等等不过是把危机扩大化的机制和工具罢了。这些金融衍生工具本身并无法创造危机,证券、期货、外汇市场上都能见到金融衍生工具大量的运用。扩大收益提高风险是衍生品的一个重要特性。(当然运用得当也能降低风险,但普遍会导致收益下降)
高风险伴随着高收益,这个是共识。正是因为次级贷款本身存在的高风险,所以其收益比普通贷款更加诱人,金融衍生工具在扩大其收益水平的同时必然扩大了风险和波及范围。
推荐一篇文章,感觉抓住了问题的重点。
http://haifengzhang.blog.sohu.com/58149511.html
从交易出发了解金融危机其实没有问题,但如果在交易过程中寻找根源和问题就不准确了。个人认为,文章可以解释次贷危机的多米诺骨牌效益,但恐怕说不上全面。
长了不少知识,但对照和菜头的版本看了一下,貌似粘贴时出了些问题,如:“……那么银行A赔光了自己的全部资产还欠亿15.……”、“……对A B说,你帮我的贷款做违约保险怎么样……”等等,会让人看得有点晕,呵呵
09fall的Doctor申请比原来困难了,学校的funding减少了很多,而一般学校首先要保证的是已有教员、研究生的科研经费,以及本科生的奖学金,所以必然大幅减少了RA、Fellowship等的发放,也就是说Doctor的申请更难了。当然也有个别老师手上funding充足,而且急需招人。
对于Master的申请形势并不好估计,Master是去送钱,老美正是缺钱的时候,当然双手欢迎。但是不少本来要申请Doctor的毕业生由于意识到这次危机的影响,转而去申请Master,这样又增加了Master申请的竞争。
笑来老师找到出处通知一声,真是茅塞顿开呀,呵呵
恩,大体是清楚了。但细节可能还要多看看
这篇文章应该出自博客李淼:http://limiao.net/1032
不知为何笑来老师删了我原先的评论?
to 土著:是误删。因为我在清理垃圾评论的时候,不小心勾选了你的留言。
写的很浅显
[...] 昨天看了”10分钟让你全面了解当前世界金融危机(转贴)“。想想这背后都是什么心理。侥幸?投机? [...]
我是一个赶个出道的年轻人,我想问问你们 就是这个金融危机要延迟多久呢? 是1年 还3 4年啊!!!
老师布置作业要我们写关于这次次贷危机的论文,本来想告诉我们这帮语言专业的要关心世界形势,不要每天只知道单词语法的.正好本人对这些很感兴趣,这篇帖子,对我这种初级生很有帮助,为了道谢,专门留言.
我想知道· 这次危机的罪魁祸首是谁··
受害的只是美国的纳税人么?
即使美国是世界经济的霸主·
那么其他国家所受到的影响是什么原因?
我是一个刚失业的一个青年,我想问这次金融。。到底的多长时间啊?
我还是一个中学生,如果由于金融危机致使我的父母失业,那我的教育不就要中断了吗?我不就毁了吗?希望有才之士快出现解决金融危机。
我怀疑哦 美国政府会允许银行采取杠杆操作吗?金融机构是一个国家的基础啊 那个杠杆比“货币创造乘数”还高 恐怖哦 如果存在杠杆操作 那相应的银行储备金率不就是一点用处都没得了? 国家会允许这样的操作?我刚学金融的本科生 很多问题不清楚哈
世界的所有经融危机罪魁祸首时以色列人
经典
劳动人民最光荣
真正的金融危机罪魁祸首是懒惰而贪心的聪明者
都他们贪劳动人民的钱
可算知道点了
金融危机既然是人为 那么就一定能由人们来解决 问题的答案在问题出现的那一刻已经给出了 只是我们还没找到合适的而已 我相信狂风后会是一片艳阳天!
这危机有那么厉害,困难我们不怕,关键是要正确面对并解决它,人类是很聪明的!
对中国经济,确切说对老百姓生活有什么影响?
一次金融危机对中国来说有什么影响~!!?而对老百姓又会有什么影响~!
我们中国的农民最多。。。我们就想知道穷人。。。会受到什么样的影响!!!
难道会变的更穷吗?要是这样的话!那么我们农民兄弟就应该再次举起大旗搞革命!
推翻有钱人!!!
经济危机是大部分的公司企业裁员,减少招聘.着对08届广大毕业大学生而言是有很大的就业挑战,就业为体怎么解决?
美国是自作自受,活该啊.但我们不能坐视不理.就要象抗美援朝那样,去帮美国,毕竟我们也可能受到伤害.为了我们共同的利益而抗击这次危机,
美国政府会允许银行采取杠杆操作吗 假如允许 那以后世界的经济将会有多么大的空洞 到头来到底是谁害了谁啊 真是一只老鼠 搅了一锅粥 啊 穷人 越穷的时候 他越穷
这样的文章就是好,浅显易懂。最烦看满篇专业术语+理论根据又不得要领的文章
你说的还好了啊
恩,易懂.
比喻的确实贴切,上面有位老兄说是美国发生金融危机就让全世界买单,这句话可说的不对,美国是强国,弱小国家就必须依附强国,我国的发展离不开美国,全世界各个国家的金融都是贯通的,我们要学会互相帮助,同是一个世界,只有相互帮助才能共同发展下去,现在这个社会,人的欲望贪念真是太强了,从而淹没了仁义道德,我想应该提倡古风文化,这个CDS事例确实让人看起来有些可恶,就如春晚小沈阳说的哪句话,人生最痛苦的事就是人死了钱没花了,欲望和贪念如果小一点的话会过的很充实美满的
通俗易懂,好几个说服力强,简单深刻的例子。总体来说对中国来说金融危机的巨大辐射尚未引起恐慌,不过在政策上还需要结合中国实际,一切从老百姓的利益出发